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1、 主要产品及服务：核心产品为机芯、热像仪！
公司主要从事红外热成像产品和系统的研发、生产和销售，以红外热成像技术为基础，以图像处理为核心，逐步向固态微光、短波、紫外、可见光等方向拓展。公司的主要产品为机芯、热像仪和光电系统等。公司产品应用于军用和民用领域，在军用领域，主要应用于通用军械、单兵、地面装备、空中装备和水上装备等领域；在民用领域，主要应用于工业测温、气体检测、石油化工、电力检测、安防监控、医疗检疫和消防应急等领域。
公司2020年收入主要来自于机芯何热像仪分别占比61.83%、33.65%！自2018年以来两者占比逐渐提升，收入快速增长，其中机芯、热像仪较2018年分别增长的4.4倍、2.71倍！但公司其他产品收入有所降低！
2、 市场及行业情况：行业快速增长！
根据Maxtech International预测，2023年全球军用红外热成像市场规模将达到107.95亿美元；2020年-2023年复合增长率约为4.04%！
根据Maxtech International预测及YOLE报告，2023年国内军用红外热成像市场规模将达到59.47亿美元；2020年-2023年复合增长率约为12.14%！
3、 同行业对标及估值：规模不及！一签盈利2.49万元！
我们选取与公司业务类似的上市公司高德红外、久之洋进行对标，高德红外市值566亿元（流通市值422亿元），2020年营收33.34亿元，净利润10.01亿元；久之洋市值53亿元（流通市值53亿元），2020年营收7.23亿元，净利润0.68亿元；公司营收分别是其10%、45%，净利分别是其9%、126%！从对标来看公司合理市值在55亿元！公司在创业板上市，一签500股，一签盈利2.49万元！
4、重点关注：前五客户占比89.89%，客户较为集中，最大客户中国兵器工业集团占比达74.67%！毛利率较高且增长！员工跟投！
1）、主要客户情况：公司前五大客户2020年收入占营收比例89.89%，客户较为集中，最大客户中国兵器工业集团占比74.67%！
2）、毛利率较高且增长：公司2020年综合毛利率为49.2%！较2018年增长！从产品看公司核心的机芯何热像仪的毛利率分别为42.2%、61.52%，且自2018年以来均逐步增长！公司核心产品盈利能力不断提升！
5、募集资金用途：募集资金主要投向光电研发及产业化和研发中心、光电研发产业化、研发中心、工业监测产品研发并补充流动资金！
6、 近期业绩及预测：2021年上半年营收同比增长27.14%、扣非净利同比增长7.5%！2021年前三季度预计营收至高同比增长8.84%、扣非净利同比增长6.74%！
7、 小结：谨慎关注！
富吉瑞，公司来自北京,是一家主要供应军工的机芯和热像仪的公司，自2018年以来公司营收快速增长，难能可贵的是公司毛利率同步持续增长，尽管增幅小于营收但也相当不易了，公司最大客户中国兵器工业集团占到公司营收近8成！可以说公司是一家较为纯粹的军工企业，随着军工产品的持续放量，公司业绩有望持续提升！公司较高的毛利率也为公司未来发展打下良好的基础，当然未来是否可以保持这个价格有些疑虑，但从公司的技术水平和增长来看，短期只要没有大的环境变化，确定性还是不错的！
公司今日上市，最近军工企业不多，公司的高成长和高毛利可以说是较好的军工标的4亿的流通盘也不算太大，预计可以成为一个小肉签！去年军工在10月有过一波明显的涨幅，不知道今年是否还会有相关行情，毕竟从年初以来军工这个每年都在的热点题材，不算特别火热！综合给予公司谨慎关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。
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